Komentář k 1.7.2014

V červnu pokračoval na finančních trzích růst napříč většinou aktiv. Hlavní kurzotvornou událostí (která podpořila zejména evropské dluhopisy) bylo na počátku měsíce rozhodnutí ECB o snížení depozitní sazby do záporných hodnot, které spolu s mnoha dalšími oznámenými nekonvenčními opatřeními by mělo stimulovat ekonomiku a zastavit desinflaci. Korporátní dluhopisy z Ruska (cca 20% NAV) navíc profitovaly ze zdrženlivosti Ruska v bojích separatistů na východní Ukrajině. Akcie rostly v čele s americkými trhy v důsledku oživení tamní ekonomiky (zejména trh práce a průmysl) a za absence firemních zpráv (neboť výsledková sezóna začíná až v červenci). Vývoj komodit byl smíšený, za pozornost stojí korekce na zemědělských komoditách, krátkodobý růst ropy v důsledku konfliktu v Iráku a neočekávaný růst drahých kovů v polovině měsíce.
Aktivita na portfoliu byla nízká, neboť struktura portfolia byla po většinu měsíce blízko cílové, která je následující: cca 29% státních a kvazistátních dluhopisů ze střední a východní Evropy, 29% korporátních dluhopisů a 37% akcií (z toho min. 2/3 výběr z akcií obsažených ve fondu globálních značek). Podíl akcií jsme navýšili o 0,5% na 35,5% majetku fondu nákupem ETF na rozvíjející se trhy a akcií společnosti Allianz. Podíl korporátních dluhopisů v samém závěru měsíce poklesl o 4% na 24% NAV, neboť jsme využili nabídku emitenta společnosti JBS (Jihoamerický zpracovatel masa) na odkup dluhopisů za atraktivní cenu. Uvolněné peněžní prostředky na počátku července zainvestujeme do jiného dluhopisu. Podíl státních dluhopisů poklesl o 1% na 31% NAV (z toho ČR 10%) v důsledku růstu majetku fondu vklady nových klientů.