Používáme cookies, abychom Vám nabídli ten nejlepší uživatelský zážitek. Pokud budete pokračovat bez změny Vašeho nastavení, předpokládáme, že Vám nevadí přijímat veškeré cookies na stránce Generali Investments CEE. Samozřejmě, můžete si naše cookies kdykoliv zablokovat. Chcete vědět více o cookies?

Pokračovat

Komentář k 1.12.2014

Nejnovější makroekonomická data naznačují, že období nízké inflace se prodlužuje. Jak státy v eurozóně, tak ze CEE regionu se pohybují buď v desinflačním, nebo dokonce deflačním prostředí, kdy například růst cen v Německu je nejnižší za posledních 5 let a v Polsku ceny dokonce klesají (CPI -0,6 % yoy). Z ECB v reakci na tyto zprávy stále častěji zaznívá závazek dostat inflaci blíže k cíli v co nejkratším časovém horizontu, a to i za cenu použití méně standardních kroků, včetně možného nákupu státních dluhopisů (QE). Výnosy „safe haven“ státních dluhopisů se tak dostaly opět na nová historická minima a nabízejí dokonce záporný výnos na kratších splatnostech (desetiletý německý dluhopis s výnosem 0,7 %, dvouletý s výnosem -0,3 %), kdy investoři jsou ochotni „platit“ za toto bezpečné uložení peněz.
Nízko úrokové prostředí se promítá do obtížného zainvestovávání volných prostředků došlých ze splacených dluhopisů a vyplacených kupónů. I nadále pokračují výrazné klientské vklady do Fondu a listopadový vývoj v tomto nebyl výjimkou. Díky inflow objem Fondu meziměsíčně vzrostl o 1,3 %. V minulém měsíci jsme nové prostředky alokovali do státních a municipálních dluhopisů z Bulharska a Rumunska. Portfolio jsme také rozšířili o nový floater Raiffeisenbank. Podíl volné hotovosti jsme meziměsíčně snížili o jeden procentní bod na 5 %. Průměrný kreditní rating zůstává stabilní na úrovni BBB-.