Používáme cookies, abychom Vám nabídli ten nejlepší uživatelský zážitek. Pokud budete pokračovat bez změny Vašeho nastavení, předpokládáme, že Vám nevadí přijímat veškeré cookies na stránce Generali Investments CEE. Samozřejmě, můžete si naše cookies kdykoliv zablokovat. Chcete vědět více o cookies?

Pokračovat

Komentář k 1.4.2014

Emerging Europe Bond Fund zaměřuje svoje investice do dluhopisových instrumentů rozvíjejících se trhů střední, východní a jihovýchodní Evropy a Společenství nezávislých států. Začátek roku 2014 provází měny a dluhopisy zemí emerging market zvýšená volatilita. Volatilita a oslabování je determinována zpomalováním ekonomického růstu (Čína), odlivem kapitálu (tapering FEDu) a v březnu především geopolitickými tenzemi (Rusko). Tenze mezi Ukrajinou a Ruskem v půlce března vrcholily anexí krymského poloostrova. Poté, co Západ schválil pouze relativně mírné sankce a obavy z invaze Ruska na východní Ukrajinu ustoupily, trhy se začaly uklidňovat. RUB, který zpočátku oslaboval, zakončil březen na silnějších úrovních. Výnosy ruských GB stouply o cca 50bp a ztratily v ceně 2-4% podle maturity. Na výprodej ruských aktiv jsme reagovali navýšením pozice. Nákupem RFLB/2023 jsme navýšili RUB duraci na hodnoty 4,1Y. Vstoupili jsme do expozice vůči ruskému kreditnímu riziku nákupem dluhopisů Gazpromu, RSHB a Mobile Telesystems v objemu 5% fondu. Bez ohledu na geopolitickou situaci výnosy ostatních dluhopisů v CEE a Turecku klesaly a měny posilovaly. Maďarské dluhopisy byly podpořeny snížením sazeb MNB na 2,6%. Situace se výrazně uklidnila v Turecku. Tento vývoj se promítl do slušného zhodnocení fondu za březen o 1,56%. Za celé Q1 dosáhl fond zhodnocení mírně negativních -0,07%. Celková durace vzrostla o 0,25 na 3,6Y při stabilním průměrném ratingu BBB. Zainvestovanost dosahovala 97% na konci března. Dominantní regionální pozice zůstávají v Rumunsku, následované Polskem a Ruskem. Fond je měnově otevřený, kdy turecká lira a ruský rubl jsou částečně otevřeny proti koši měn (EUR a USD).