Komentář k 1.11.2013

Emerging Europe Bond Fund zaměřuje svoje investice do dluhopisových instrumentů rozvíjejících se trhů střední, východní a jihovýchodní Evropy a Společenství nezávislých států. Centrální banky ze středo- a východoevropského regionu pokračují v uvolněné měnové politice. V případě Maďarska mírně posilující forint a nižší než očekávaná inflace umožňují centrální bance pokračovat v cyklu snižování sazeb. V závěru října snížila MNB základní sazbu dle očekávání o dalších 20bp na 3,4% a zřejmě to nebyl poslední krok. Výjimkou v regionu, kde měnová politika zůstává restriktivní, je Turecko. Zde nová inflační prognóza centrální banky odhaduje inflaci ke konci tohoto roku na úrovni 6,8%, což je výrazně nad oficiálním cílem 5%. Výborná říjnová výkonnost fondu IEEB (+1,8 %) byla výrazně podpořena apreciací jednotlivých měn zastoupených v portfoliu, kdy RON, PLN i HUF v minulém měsíci posílily vůči euru o více než půl procenta. Maturitou ruského korporátního dluhopisu se mírně změnila regionální expozice jednotlivých států a na druhé místo za Rumunsko se dostalo Polsko. Durace fondu ke konci října byla 3,3 s průměrným ratingem BBB. Zainvestovanost je na úrovni 91 %. Fond je měnově otevřený, kdy turecká lira a ruský rubl jsou otevřeny proti koši měn (EUR a USD). Pozici ve zlotém částečně zajišťujeme.