Komentář k 1.2.2012

Akcie v úvodu roku pokračovaly v pozitivním prosincovém trendu, a to navzdory absenci významnějších kurzotvorných zpráv, pouze na pozadí vcelku příznivých makrodat. Základy růstu byly položeny už v tříleté refinanční operaci na začátku prosince v objemu takřka 500 mld. EUR, čímž ECB (přinejmenším na čas) odvrátila hrozící krizi likvidity evropského finančního systému. Sentimentu dále významně pomohly úspěšné aukce poukázek a dluhopisů napříč eurozónou a částečné posuny v jednání ohledně rozpočtové disciplíny a fiskálních úspor. Bez větších otřesů tak trhy ustály snížení ratingu řady zemí od agentury S&P, které připravilo Rakousko a Francii o nejvyšší známku AAA s následnými důsledky také pro fond EFSF, a poměrně výrazně revidovaný výhled MMF pro globální ekonomiku i hospodářství především jižního křídla EMU na roky 2012–2013. Výrazný posun však stále nenastal v případě odpisu řeckého dluhu a licitací ohledně výše nového úroku, přičemž se vše zatím odehrává čistě jen v režii soukromého sektoru. Kolem ESM, nástupce EFSF, zůstává rovněž mnoho otazníků. Na druhou stranu je důležitá zjevná ochota politiků dluhovou krizi řešit. Růstového impulzu se investorům dostalo i od amerického FEDu, který překvapil příslibem nulových sazeb až do konce roku 2014. Široký US index S&P 500 si připsal 4,4 % a procyklické technologie, měřeno NASDAQ Composite, dokonce 8,0 %. Evropský STOXX Europe 600 vzrostl o 4,0 % a užší Euro STOXX 50, resp. STOXX Europe 50 o 4,3 %, resp. 2,2 %.