Používáme cookies, abychom Vám nabídli ten nejlepší uživatelský zážitek. Pokud budete pokračovat bez změny Vašeho nastavení, předpokládáme, že Vám nevadí přijímat veškeré cookies na stránce Generali Investments CEE. Samozřejmě, můžete si naše cookies kdykoliv zablokovat. Chcete vědět více o cookies?

Pokračovat

Komentář k 1.1.2012

Přestože prosinec byl bohatý na události, vývoj korporátních dluhopisů byl poměrně klidný. ECB podle očekávání snížila úrokové sazby a pozitivně překvapila v rozsahu nekonvenčních opatření. Naopak znovu odmítla financovat státy EU a zklamala i v rozsahu SMP. Dále pokračovala intenzívní snaha politiků zastavit šíření dluhové krize. Summit EU přinesl nová přísnější fiskální pravidla, automatické sankce, urychlení ESM a navýšení MMF, čímž naplnil očekávání v oblasti střednědobých opatření a zvýšil tak důvěru investorů, což snad s další pomocí ECB pomůže překlenout z hlediska potřeb financování států i bank obtížné 1. pololetí 2012. Summit EU rovněž naznačil směr, vedoucí k větší integraci EU, jako prostředek k zeslabení dlouhodobých strukturálních problémů EU, zejména pak nekonkurenceschopnost jižního křídla EU a nepříznivý vliv „austerity measures“ a deleveragingu bank na HDP. Z USA přicházely převážně dobré zprávy, zejména pak pozitivní makrodata (např. maloobchodní tržby a trh nemovitostí) a doznívající silná výsledková sezóna. Fundament korporátních dluhopisů (mimo finanční sektor EU) je nadále příznivý (v průměru dobrá ziskovost a nízká finanční páka), což je patrné i z dalšího poklesu defaultních měr na 1,8%. Aktivita na fondu byla vysoká. Využili jsme roztažení kreditních spreadů k nákupu dluhopisů s delší splatností, na což jsme použili jednak finanční prostředky nových podílníků a dále pak peněžní prostředky z odprodaných dluhopisů kratších splatností. Zainvestovanost zůstala v blízkosti 98% NAV a durace okolo 2,5.