Komentář k 1.5.2015

Fond v dubnu posílil o 1% a navýšil letošní výnos na 4,1%. Ekonomický vývoj v dubnu nepřinesl větší překvapení – v EU akceleruje oživení, USA zaznamenaly výrazně zpomalení. Hlavními kurzotvornými (z pohledu akciových trhů) vlivy byly korekce (tzn. oslabení o cca 5%) na dolaru a růst ceny ropy o cca 20%, které společně přispěly k cca 8% růstu akcií z Emerging Markets (reprezentované fondy Fondem nových ekonomik a Východoevropským akciovým fondem ve váze 12,5% NAV) a energetického sektoru (Fond ropy a energetiky ve váze 1% NAV). Rozvinuté akciové trhy reprezentované zejména Fondem globálních značek (8,6% NAV) a Fondem nemovitostních akcií (7% NAV) zakončily duben v průměru okolo nuly, když evropské akcie odmazaly většinu dubnového zisku po posílení eura a americké akcie byly v růstu brzděny slabými kvartálními výsledky. Korporátní dluhopisy pokračovaly v růstu, zejména pak z regionů citlivých na cenu ropy (Rusko, Kazachstán, Brazílie).
V dubnu jsme navýšili podíl Fondu nových ekonomik a Východoevropského akciového fondu (oba dohromady o 3% NAV), čímž celková akciová expozice fondu vzrostla 3% nad neutrální hodnotu 33% NAV. Zlatý fond je nadále výrazně podvážen. Dále jsme navýšili podíl Generali CEE konzervativního fondu o 4% na 11% NAV. Podíl Fondu korporátních dluhopisů z 31% na 29% NAV.