Komentář k 1.4.2013

Akciové trhy USA a EU pokračovaly v divergenci - zatímco akcie USA dále rostly podpořeny slušnými makročísly (zejména pak z nemovitostního trhu), akcie EU v druhé polovině měsíce významně zkorigovaly. Svým vlivem na finanční trhy nejvýznamnější událostí měsíce byla krize kyperského bankovního systému. Tzv. Troika (ECB, EU a MMF) zvolila řešení odlišné od jiných problémových zemí v minulosti, a to daň na depozita nad 100tis EUR a zmrazení vkladů, což vzbudilo v investorech obavy, že podobný způsob řešení bude aplikován v budoucnu. Druhou příčinou poklesu evropských rizikových aktiv je patová politické situace v Itálii, což může vést k odklonu od fiskálních reforem. Poklesly i korporátní dluhopisy, naopak bezrizikové dluhopisy (k nimž investoři řadí i české státní dluhopisy) rostly. Globální defaultní míry v březnu poklesly na 2,4%, což je výrazně pod dlouhodobým průměrem 4,8%.
Portfolio fondu je rozloženo do jednotlivých fondů ČP INVEST ve vahách blízkých neutrálnímu názoru na budoucí vývoj finančních trhů. V akciových fondech preferujeme zejména Fond globálních značek, Fond nových ekonomik a Zlatý fond. Během února jsme navýšili podíl Generali PPF Dividendového fondu korporátních dluhopisů, Fondu korporátních dluhopisů ČP INVEST a Fondu nových ekonomik ČP INVEST.