Komentář k 1.3.2014

Fond v únoru vzrostl o 1,7%. Zhoršení makroekonomických ukazatelů v USA působilo na akciové trhy spíše pozitivně, protože jednak se to zdůvodňuje extrémně studenou zimou, takže se čeká opětovné oživení v jarních měsících a navíc oslabení ekonomiky zvyšuje pravděpodobnost přerušení snižování nákupů dluhopisů FEDem, což investoři považují za pozitivní faktor pro všechna riziková aktiva. Ceny komodit se rovněž vyvíjely příznivě – zemědělské plodiny rostly kvůli suchu v Jižní Americe a zimě v USA, drahé kovy rostly kvůli Ukrajině. Korporátní dluhopisy rovněž přispěly pozitivně, taženy poklesem bezrizikových dolarových střednědobých sazeb kvůli oslabení ekonomiky USA.
V souladu se záměry z minulého měsíce jsme korekci na akciových trzích na přelomu ledna a února využili k navýšení zainvestovanosti v akciových fondech o 3% na 35%. Z pohledu jednotlivých fondů jsou výrazně převáženy FGZ (důvodem je dlouhodobě nadprůměrná výnosnost daná jeho úspěšnou investiční myšlenkou) a FKD, a mírně převážen je FNE (po dlouhé době zaostávání se akcie z Emerging Markets obchodují s 30% diskontem ukazatele P/E oproti akciím z rozvinutých trhů). Naopak výrazně podváženy jsou fondy: FZL, FFB, mírně pak IEEF. Během příštího měsíce plánujeme využít korekci k navýšení podílu akciových fondů.