Používáme cookies, abychom Vám nabídli ten nejlepší uživatelský zážitek. Pokud budete pokračovat bez změny Vašeho nastavení, předpokládáme, že Vám nevadí přijímat veškeré cookies na stránce Generali Investments CEE. Samozřejmě, můžete si naše cookies kdykoliv zablokovat. Chcete vědět více o cookies?

Pokračovat

Komentář k 1.11.2014

V první polovině měsíce pokračovaly riziková aktiva v poklesu, iniciovaném změnou politiky FEDu v září a slabými makročísly v EU. Akciové trhy do poloviny října poklesly od zářijových maxim v průměru 10%, ovšem akcie z rozvíjejících se trhů se v průměru poklesu neúčastnily v důsledku různých lokálních faktorů (např. volby v Brazílii) a již proběhlého zářijového výprodeje. Dluhopisy neinvestičního ratingu poklesly úměrně hodnotě durace od několika desetin do jednotek procent. Ruské dluhopisy oslabily jen mírně, profitujíce z mírného uklidnění geopolitického napění na východní Ukrajině. Posílení dolaru přispělo k dalšímu poklesu cen komodit, nejvíce pak ropy poté, co Saúdská Arábie spustila cenovou válku s cílem zachovat si tržní podíl v situaci převahy nabídky nad stagnující poptávkou. Výrazně poklesly i drahé kovy. V druhé polovině měsíce se akciové trhy v čele s USA oživily, podpořeny zlepšením makroekonomických indikátorů v USA a dobrými firemními výsledky za 3Q/2014. Své ztráty zkorigovaly i korporátní dluhopisy, ruské dluhopisy v průměru dokonce zakončily měsíc v plusu. Naproti tomu komodity (kromě zemědělských produktů) a odpovídající akciové sektory zakončily měsíc ve výrazném mínusu.
Aktivita na portfoliu byla nízká (pouze nákup Východoevropského akciového fondu v objemu cca 1% NAV), neboť struktura portfolia odpovídá dlouhodobé investiční strategii i střednědobé taktice. Celková zainvestovanost v akciových fondech poklesla z 34 na 33,5%, což je 1,5% pod neutrální pozicí, z toho Zlatý fond je podvážen o 3,5%, akciové fondy pak převáženy o 2%. Z pohledu jednotlivých fondů jsou výrazně převáženy Fond globálních značek a Fond nových ekonomik. Naopak výrazně podváženy jsou Zlatý fond a Fond farmacie a biotechnologie, mírně pak Východoevropský akciový fond.