Komentář k 1.8.2012

V červenci přes eskalující obavy z Řecka, Španělska a Itálie, nakonec všechny tři třídy aktiv fondu vzrostly, neboť pozitivní faktory - volby v Řecku, Summit EU, snížení reposazby v EMU a ČR a diskontní sazby v EMU na počátku měsíce a příslib podpory Euru ze strany guvernérů Nowotnyho a Draghiho v závěru měsíce převážily. Firemní zprávy byly rovněž poměrně příznivé, globální defaultní sazby zůstaly nízké a firemní zisky USA překonaly očekávání na úrovni zisků, valuace akcií P/E = 14 jsou pod dlouhodobým průměrem. České státní dluhopisy rostly v důsledku snížení sazeb, potvrzení ratingu ČR a přebytku likvidity investorů po snížení diskontní sazby ECB na nulu. Portfolio fondu zůstalo během měsíce bez výraznějších změn, tzn. mírná podinvestovanost v akciových fondech.