Komentář k 1.11.2013

V minulém měsíci finančním trhům dominovaly události v USA. Dohoda politických stran o dluhovém stropu, spolu s odkladem počátku omezování nákupů dluhopisů FEDem (pro omezení nepříznivého ekonomického vlivu zablokování státního rozpočtu) podpořily trhy napříč regiony i aktivy. Nejvíce rostly akcie (v USA navíc podpořené výsledkovou sezónou), následované rizikovými dluhopisy, ovšem v plusu skončily i dlouhodobé nízkorizikové státní dluhopisy. Komodity v průměru oslabily, když pokles ropy a měkkých komodit převážil nad růstem průmyslových a drahých kovů. Korelace mezi akciovými sektory a regiony byla v říjnu vysoká, všechny akciové fondy v portfoliu posílily v rozmezí 3 až 4%, nejvíce pak FNE a nejméně FFB.
V uplynulém měsíci jsme navyšovali pozice na neutrální alokaci ve Fondu nemovitostních akcií a Fondu nových ekonomik, který by po dlouhé době zaostávání mohl opět překonávat akciové trhy v důsledku počínajícího oživení světových ekonomik včetně Emerging Markets. Portfolio je nadále významně převáženo ve Fondu globálních značek, důvodem je dlouhodobě nadprůměrná výnosnost daná jeho úspěšnou investiční myšlenkou.
Naopak portfolio je oproti neutrální alokaci podváženo ve Zlatém fondu, Fondu farmacie a biotechnologie a Fondu ropného a energetického průmyslu.