Komentář k 1.12.2013

Drahým kovům se v listopadu opět nedařilo, přestože najít jednoznačného viníka je obtížné. Bezpečné přístavy nejsou ve světle optimistického náhledu na akciové trhy a ekonomiky rozvinutých zemí v příštím roce pro investory atraktivní a nedostatek zájmu navzdory vysokým těžebním nákladům tlačí cenu zlata dolů a s tím i celý sektor drahých kovů. Zlato za listopad ztratilo více než 5 %, platina 6 % a stříbro takřka 9 %. Cenu paládia opět podržel trh s fyzickým kovem, který je hodně napjatý, a ztratila pouze 2,5 %. Paládium si tak jako jediné od začátku roku drží, byť malý, zisk. Nejhůře dopadli těžaři, kteří, měřeno indexem NYSE Arca Gold BUGS, ztratili téměř 12 %. Přestože po letech prudkého růstu celkových nákladů na těžbu zlata dojde v letošním roce konečně k mírnému poklesu, průměr v celém sektoru se i přesto pohybuje na úrovní současné spotové ceny zlata, což v dlouhém horizontu značí pro nabídkovou stranu jediný směr: pokles těžby, utlumení investic do průzkumu a bolestivou konsolidaci v sektoru. Vlivem intervence České národní banky proti české koruně došlo k oslabení směnného kurzu vůči dolaru meziměsíčně o více než 6 %, což je jediný důvod pro nárůst zainvestovanosti Fondu k 92 %. Fond však zůstává oproti historickému průměru na těžařích výrazně podvážený ve prospěch paládia, krátkodobě se však na těžařích mohou objevit velice zajímavé investiční příležitosti, kterých se Fond pokusí využít.