Komentář k 1.9.2014

Emerging Europe Bond Fund zaměřuje svoje investice do dluhopisových instrumentů rozvíjejících se trhů střední, východní a jihovýchodní Evropy a Společenství nezávislých států. Srpen byl pro CEE finanční trhy měsíc stagnace. V rámci regionu však docházelo k divergenci mezi trhy. Počátek srpna byl ve znamení všeobecného oslabení cen dluhopisů, které byly negativně ovlivněny dobrými daty z USA a s tím spojenými obavami z růstu krátkých dolarových sazeb. Na trhy nadále působily proměny geopolitických tenzí. V druhé polovině srpna CEE dluhopisy stouply a meziměsíční ztráty vykázaly pouze ruské a některé rumunské dluhopisy. Měny v CEE regionu mírně ztrácely. Výprodej dluhopisů na začátku měsíce jsme vnímali spíše jako příležitost. Prodloužili jsme duraci maďarských vládních dluhopisů (HGB) a realokovali prostředky z maďarských eurobondů do maďarských lokálních HGB. Na konci měsíce jsme alokovali část fondu do podřízeného dluhopisu Raiffeisen. Sprnový vývoj na finančních trzích se promítl do velmi mírného poklesu NAV fondu o 0,10%. Od počátku roku tak dosáhl fond zhodnocení ve výši 3,42%. Celková durace mírně stoupla o 0,22 na 3,87Y při stabilním průměrném ratingu BBB. Zainvestovanost vzrostla na 92,8%. Dominantní regionální pozice fondu jsou v Rumunsku, následované Ruskem a Polskem. Fond je měnově otevřený, kdy turecká lira a ruský rubl jsou částečně otevřeny proti koši měn (EUR a USD).