Komentář k 1.9.2013

Během srpna fond nemovitostních akcií klesl o více než 3%, když byl jeho pokles tažen především negativním vývojem amerických nemovitostních trustů. Tyto společnosti negativně reagují na růst výnosů. Průměrná hodnota třicetiletá hypotéky v tomto měsíci vzrostla na 4,58%, přitom ještě v květnu dosahovala úrovně 3,35%. Rizikem pro sektor tak je reakce, kterou na finančních trzích vyvolává očekávané zpřísňování měnové politiky americké centrální banky. V případě dalšího nárůstu výnosů by poslední negativní náznaky ze stavebního sektoru mohly přejít ve větší zpomalení během druhého pololetí 2013. Také index západoevropských nemovitostních společností ztratil přes tři procenta, jako reakce na růst výnosů. Naproti tomu středoevropské nemovitostní společnosti zakončily měsíc s minimální změnou, čímž svou výkonností překonal nejen nemovitostní, ale také většinu jiných sektorů. Společnosti z tohoto regionu si i nadále drží vysoký diskont čistých aktiv oproti ceně akcií, což jim v současné době rostoucích sazeb pomáhá držet mírnou nadvýkonnost oproti jejich západoevropským protějškům. Podíl akcií ve fondu se pohyboval na hodnotě 88 % NAV.