Používáme cookies, abychom Vám nabídli ten nejlepší uživatelský zážitek. Pokud budete pokračovat bez změny Vašeho nastavení, předpokládáme, že Vám nevadí přijímat veškeré cookies na stránce Generali Investments CEE. Samozřejmě, můžete si naše cookies kdykoliv zablokovat. Chcete vědět více o cookies?

Pokračovat

Komentář k 1.10.2014

Ruské dluhopisy v průměru zaznamenaly mírný pokles, když pozitivní vliv naplňování šestibodového deeskalačního plánu (zastavení bojů, vytvoření 30km pásma bez těžkých zbraní pod kontrolou OBSE, atd.) dohodnutého na počátku měsíce mezi Putinem a Poroshenkem byl odmazán negativním vlivem obžaloby hlavního akcionáře ruského holdingu Sistema Yevtushenka. Mimoruské dluhopisy s delší durací byly v závěru měsíce postiženy obecným nárůstem rizikové averze v důsledku změny politiky FEDu. Globální defaultní sazby (indikátor finančního zdraví firem) v srpnu poklesly o 0,1 na 2,1%, což je výrazně pod pětiledvacetiletým průměrem 4,8%. Agentura Moody’s do konce roku očekává další pokles v EU na 1%, ale naopak růst v USA na 2,5%.
V minulém měsíci jsme pokračovali v naplňování střednědobé investiční taktiky snižování kreditního rizika Ruska a snižování úrokového rizika USD. Podíl ruských dluhopisů sice zůstal na 30% NAV (blízko šestiletého minima), avšak při současném poklesu průměrné durace, která poklesla z 1,51 na 1,46 (pětileté minimum). Důvodem nízké durace je zejména omezení rizika růstu kreditních spreadů, ovšem také růstu bezrizikových sazeb v souvislosti s budoucí změnou politiky FEDu. Pro zvýšení diverzifikace jsme navýšili pozice v kvazistátních dluhopisech kazašských firem Kazatomprom, Kazmunaigaz, chorvatském státním dluhopisu a dluhopisu Erste Bank.