Používáme cookies, abychom Vám nabídli ten nejlepší uživatelský zážitek. Pokud budete pokračovat bez změny Vašeho nastavení, předpokládáme, že Vám nevadí přijímat veškeré cookies na stránce Generali Investments CEE. Samozřejmě, můžete si naše cookies kdykoliv zablokovat. Chcete vědět více o cookies?

Pokračovat

Komentář k 1.1.2012

Fond zaznamenal v prosinci klidný vývoj. ECB podle očekávání snížila úrokové sazby a pozitivně překvapila v rozsahu nekonvenčních opatření. Naopak znovu odmítla financovat státy EU. Dále pokračovala intenzívní snaha politiků zastavit šíření dluhové krize. Summit EU přinesl nová přísnější fiskální pravidla, automatické sankce, urychlení ESM a navýšení MMF, čímž naplnil očekávání v oblasti střednědobých opatření a zvýšil tak důvěru investorů, což snad s další pomocí ECB pomůže překlenout z hlediska potřeb financování států i bank obtížné 1. pololetí 2012. Summit EU rovněž naznačil směr, vedoucí k větší integraci EU, jako prostředek k zeslabení dlouhodobých strukturálních problémů EU. Z USA přicházely převážně dobré zprávy, zejména pak pozitivní makrodata. Fundament korporátních dluhopisů (mimo finanční sektor EU) je nadále příznivý (v průměru dobrá ziskovost a nízká finanční páka), což je patrné i z dalšího poklesu defaultních měr na 1,8%. U aktivity na fondu jsme využili roztažení kreditních spreadů k nákupu BEARST/15 , TNK/16 a RUR/17 . Prodeje mírně převažovaly nad nákupy v důsledku potřeby zachování dostatečné likvidity v situaci posilujícího USD a zahrnovaly zejména kratší emise, např. KAZF/13, LUKF/14 , GAZP/13 a SLOR/14. Fond zůstává převážně (54% NAV) v ruských korporátních eurobondech, které mají kromě slušného fundamentu také podporu v cenách ropy a vysokých devizových rezervách Ruska. Druhou největší (28% NAV) složku portfolia pak představuje region střední a východní Evropy, zahrnující jak korporátní, tak v menší míře i státní dluhopisy.