Používáme cookies, abychom Vám nabídli ten nejlepší uživatelský zážitek. Pokud budete pokračovat bez změny Vašeho nastavení, předpokládáme, že Vám nevadí přijímat veškeré cookies na stránce Generali Investments CEE. Samozřejmě, můžete si naše cookies kdykoliv zablokovat. Chcete vědět více o cookies?

Pokračovat

Komentář k 1.8.2015

Minulý měsíc byl bohatý na kurzotvorné události, z nichž z pohledu fondu byly nejdůležitější: dohoda Řecka s věřiteli o dalším programu úspor a finanční pomoci (obecně pozitivní pro evropská riziková aktiva), dohoda mocností s Iránem o omezení jeho jaderného programu (dohoda iniciovala propad ceny ropy, čímž oslabil rubl, vliv na ruské a kazašské dluhopisy však nebyl patrný), propad čínských akcií (byl následován poklesem komodit a slabou a krátkodobou korekcí na ostatních rizikových aktivech), pokračující stahování vojenské techniky na východní Ukrajině (pozitivní pro ruské dluhopisy). Celkově převážily pozitivní vlivy, takže fond posílil o 0,5%. Aktivita na portfoliu byla poměrně vysoká, jednalo se převážně o optimalizaci portfolia - zejména pak náhrada dluhopisů, jejichž výnosový potenciál poklesl jinými tituly. Kromě toho jsme na počátku měsíce přechodně navýšili podíl ruských dluhopisů o 2% na 33%, ovšem v závěru měsíce v důsledku obav z vlivu propadu cen ropy na ceny dluhopisů jsme jejich podíl opět ponížili odprodejem zejména titulů s delší dobou do splatnosti. Průměrné parametry portfolia (durace, regionální a ratingové rozložení) tak meziměsíčně zůstaly prakticky beze změny. V příštích měsících očekáváme další mírný růst, kdy proti dobrému firemnímu fundamentu (globální defaultní míry dluhopisů neinvestičního ratingu počítané agenturou Moody’s, která se již čtvrtým rokem drží na v blízkosti 2%, hluboko pod dlouhodobým průměrem 4,5%) a nabíhajícím úrokům bude působit „protivítr“ nárůstu inflace v EU a blížícího se zvyšování sazeb v USA. Proto plánujeme v druhé polovině roku držet nízkou průměrnou duraci a naším hlavním cílem je načasovat její zvýšení s cílem posílit výnosový potenciál fondu.