Používáme cookies, abychom Vám nabídli ten nejlepší uživatelský zážitek. Pokud budete pokračovat bez změny Vašeho nastavení, předpokládáme, že Vám nevadí přijímat veškeré cookies na stránce Generali Investments CEE. Samozřejmě, můžete si naše cookies kdykoliv zablokovat. Chcete vědět více o cookies?

Pokračovat

Komentář k 1.11.2014

Hlavním vlivem na korporátní dluhopisy (zejména neinvestičního ratingu delších splatností, jejichž podíl je ve fondu výrazně omezený) byla korekce na akciových trzích v souvislosti se změnou politiky FEDu v první polovině měsíce a následné oživení v závěru měsíce. Ruské dluhopisy v průměru mírně rostly, profitujíce z mírného uklidnění geopolitického napění na východní Ukrajině. Globální defaultní sazby (indikátor finančního zdraví firem) v září poklesly o 0,1 na 2,1%, což je výrazně pod pětiletým průměrem 4,8%. Agentura Moody’s do konce roku očekává další pokles v EU na 1,5%, ale naopak růst v USA na 2,3%.
V minulém měsíci jsme využili mírného uvolnění geopolitického napětí na východní Ukrajině k navýšení expozice na ruské dluhopisy o 5% na 34%. Kromě toho jsme využili krátkodobý plošný pokles korporátních dluhopisů v souvislosti s výprodejem na globálních akciových trzích k navýšení pozice v dluhopisech IPF/21 a Intergaz/17. Naopak jsme odprodali dluhopis Buchar/15 a CZGB/15 jejichž výnosový potenciál výrazně poklesl. Celková zainvestovanost tak vzrostla z 92 na 94% a průměrná durace vzrostla z 1,46 na 1,69 (což je však nadále výrazně pod dlouhodobým průměrem). Důvodem nízké durace je zejména omezení rizika růstu kreditních spreadů, ovšem také růstu bezrizikových sazeb v souvislosti se změnou politiky FEDu. Na příští měsíc plánujeme opětovné snížení podílu ruských dluhopisů.