Komentář k 1.9.2014

Fond během měsíce rostl, když profitoval především z poklesu výnosů domácích dluhopisů. Korunové úrokové swapy následovaly v srpnu své eurové protějšky. Sentiment byl tažen jak geopolitickým napětím (situace na Ukrajině), tak náznaky zpomalování tempa růstu ekonomiky eurozóny. V průběhu srpna klesl desetiletý korunový úrokový swap o více než 25bp, na úroveň 1,10 % a dvouletý swap klesl o 2bp, mírně nad úroveň 0,45 %. Trh profitoval z obecně příznivého pohledu investorů na evropské vládní dluhopisy (v kontextu geopolitických rizik a sílících spekulací ohledně možnosti dalších opatření ECB, jež se následně dostavila již na zářijovém zasedání ECB). Úrokové spready korunových úrokových swapů vůči eurovým protějškům se zvýšily, avšak nijak dramaticky. Vliv měly jednak zprávy z USA (HDP za druhé čtvrtletí, spekulace ohledně výhledu politiky FEDu), počátkem srpna se pak přidala re-eskalace napětí ohledně Ukrajiny. Vzhledem ke stávajícím geopolitickým rizikům a nastavení měnové politiky v eurozóně nečekáme, že by české úrokové swapy měly v nejbližší době čelit výraznějším tlakům ve směru svého růstu. Během měsíce proběhly ve fondu výhradně nákupy, a to jak firemních, tak státních dluhopisů zemí EU, celková durace fondu mírně poklesla na úrovně 1,2 roku.