Komentář k 1.4.2015

Česká dluhopisová křivka tento měsíc pokračovala ve svém sestupu, když si na krátkém konci odepsala cca 5 bodů v důsledku obav, že ČNB bude donucena trhem intervenovat. Delší konec křivky se posunul níže dokonce o cca 10 bb. Zde byl hlavním důvodem pokles eurových sazeb po úspěšné aukci německých státních dluhopisů a také kvůli poklesu dolarových dluhopisů po zasedání FEDu, které vyznělo v holubičím tónu. V tomto měsíci také proběhlo zasedání ČNB, která sice ponechala sazby i nastavení kurzového závazku v souladu s očekáváním beze změn, nicméně slovně intervenovala proti české koruně. Centrální banka zároveň zopakovala, že ukončení intervenčního režimu neočekává dříve než na horizontu prognózy, tj. ve druhém pololetí příštího roku. Postoj centrální banky reflektuje částečně i vývoj měnové politiky v zemích eurozóny, kde ECB spustila kvantitativního uvolňování. V průběhu měsíce proběhly ve fondu převážně nákupy korporátních dluhopisů ze zemí Emerging Markets. Celková durace fondu je na úrovni 1 roku a průměrný rating portfolia zůstává BBB+.