Používáme cookies, abychom Vám nabídli ten nejlepší uživatelský zážitek. Pokud budete pokračovat bez změny Vašeho nastavení, předpokládáme, že Vám nevadí přijímat veškeré cookies na stránce Generali Investments CEE. Samozřejmě, můžete si naše cookies kdykoliv zablokovat. Chcete vědět více o cookies?

Pokračovat

Komentář k 1.2.2013

Od začátku letošního roku byla na dluhopisových trzích cítit pozitivní nálada, která se projevila růstem rizikových aktiv a naopak poklesem bezrizikových státních dluhopisů včetně těch českých. Výnos domácího desetiletého dluhopisu tak vzrostl na 2,00 %, z 1,80%, kde se nacházel ještě na počátku roku. Dá se očekávat, že nárůst výnosů bude pokračovat i následujících týdnech. Poté, co ČNB počátkem listopadu snížila svou repo sazbu na „technickou nulu“, se pozornost trhů i samotných centrálních bankéřů soustředí kromě makro dat také na vývoj kurzu koruny, neboť kurzový kanál je dalším nástrojem, jenž ČNB bude případně využívat k dalšímu uvolnění měnově podmínek v české ekonomice. Koruna během prvních lednových dní oslabila o více než dvě procenta nad 25,50/EUR, neboť silnější úrovně by ČNB v průběhu prvního čtvrtletí 2013 velmi pravděpodobně dotlačily k devizovým intervencím s cílem korunu oslabit. Pokud se koruna udrží nad úrovní 25,50/EUR, tak se riziko devizové intervence ze strany ČNB v 1Q 2013 dle našeho názoru sníží, nicméně další oslabení koruny, k úrovni 26,00/EUR, by ČNB dle našeho názoru nevadilo. V průběhu měsíce došlo k navýšení firemních dluhopisů, jejichž podíl vzrostl z 29% na 35% NAV, vzrostl také podíl státních dluhopisů zemí EU na 5%, naopak klesl objem českých státních dluhopisů na 43%, podíl pokladničních poukázek zůstal stejný 17% NAV, durace fondu vzrostla na 0,95 roku.