Používáme cookies, abychom Vám nabídli ten nejlepší uživatelský zážitek. Pokud budete pokračovat bez změny Vašeho nastavení, předpokládáme, že Vám nevadí přijímat veškeré cookies na stránce Generali Investments CEE. Samozřejmě, můžete si naše cookies kdykoliv zablokovat. Chcete vědět více o cookies?

Pokračovat

Komentář k 1.10.2015

Korunové výnosy v září výrazně klesly, což byl ostatně směr typický pro celý region. Výnos desetiletého státního dluhopisu klesl o více než 20bp, pod úroveň 0,63 %, dvouletý dluhopis nyní nese záporný výnos -0,36%, což je o 15 bodů méně než před měsícem. Na krátkém konci křivky to bylo především díky zahraničním investorům, kteří musí investovat volné koruny z FX spekulací. Dlouhý konec výnosové křivky zase těžil především ze zájmu domácích investoru a nízké nabídky na primárním trhu státních dluhopisů. V případě ČNB v hledáčku pozornosti zůstávají devizové intervence s cílem zabránit posílení koruny pod 27 za euro. V srpnu činil objem intervencí 3,7 mld. euro. Dílčí údaje, jež umožňují odhadnout objem intervencí za měsíc září, nás vedou k závěru, že objem intervencí dosáhl 1,5 miliardy euro anebo i více, nicméně rozhodující část tohoto objemu byla realizována v prvních deseti dnech měsíce. I nadále tak čekáme dlouhodobou stabilitu úroků středoevropských centrálních bank s tím, že česká centrální banka (repo sazba = 0,05 %) přijde s prvním zvýšením svých úroků až v roce 2017. Při nákupech dluhopisů do fondu jsme se tento měsíc zaměřili výhradně na korporátní dluhopisy z EU. Průměrný rating fondu zůstává na stupni BBB a durace stagnovala na úrovni 1,14 roku.