Komentář k 1.2.2015

Akciové trhy v průběhu minulého vykázaly zvýšenou volatilitu. Americké akciové trhy poklesly cca 2% z důvodu slabších makročísel a zejména pak kvůli firemním výsledkům za 4Q/2014. Zisky i tržby části exportérů totiž z důvodu silného dolaru zaostaly za očekáváním a rovněž ropný sektor zaznamenal pokles ziskovosti. Naopak evropské akcie posílily téměř 7%, neboť oslabení eura zvýší firemní zisky, pokles cen ropy podpoří stagnující ekonomický růst minimálně o 0,5%. Rozhodnutí Evropské centrální banky navýšit nákupy dluhopisy (nově také státních) na 60 mld. EUR měsíčně rovněž přispělo pozitivně.
V průběhu minulého měsíce jsme plošně odprodávali akcie s cílem udržení zainvestovanosti v blízkosti neutrální hodnoty 95% v situaci posilujícího dolaru, který po přepočtu do korun zainvestovanost zvyšoval. Dále jsme dokončili rebalancování portfolia zohledňující nové složení TOP100 globálních značek, do něhož byly nově zařazeny tituly Baidu (čínský internetový vyhledávač), Hugo Boss (luxusní kosmetika a oblečení), Deutsche Post (vlastník logistické firmy DHL), Fedex (logistická firma) a Tata Motors (indická automobilka vlastnící značky Jaguar a Land Rover).
Hlavní investiční taktika nespočívá v „časování trhů“, nýbrž v mírném převážení akcií firem s nadprůměrně rostoucí hodnotou globální značky a lepším fundamentem v rámci sektoru měřeným na bázi poměrových ukazatelů (např. stabilnější a vyšší růst ziskovosti v rámci sektoru, nižší zadluženost, nižší poměr cen akcií k ziskům či cash-flow, apod.).