Komentář k 1.1.2015

Akciové trhy v průběhu minulého měsíce krátkou technickou korekci, iniciovanou komoditním sektorem. Meziměsíčně americké akcie (55% majetku fondu) opět překonaly jiné regiony, podpořeny slušným růstem jak ekonomiky, tak firemních zisků. Akcie z EU oproti americkým v prosinci zaostaly dalších pár procent (za celý rok 2014 přes 7%) v důsledku stagnace ekonomiky, nepříznivých dopadů geopolitické situace na východní Ukrajině/Rusku na evropské firmy a nově vlivem obav z vývoje politické situace v Řecku. Nejvíce poklesly akciové trhy z rozvíjejících se trhů (ve fondu zastoupeny minimálně) v souvislosti s propadem cen komodit a oslabování lokálních měn, se kterými mnohé centrální banky bojují zvyšováním úrokových sazeb, což se nepříznivě promítá do ekonomického růstu. Z pohledu sektorů nejvíce posílil cyklický spotřební sektor, profitující z rostoucí poptávky, podpořené poklesem cen ropy.
V průběhu minulého měsíce převažovaly odprodeje akcií s cílem navýšit likviditu pro odkupy podílníků. V závěru měsíce jsme pak realizovali rebalancování portfolia tak, aby zohledňovalo nové složení TOP100 globálních značek, do něhož byly nově zařazeny tituly Baidu (čínský internetový vyhledávač), Hugo Boss (luxusní kosmetika a oblečení), Deutsche Post (vlastník logistické firmy DHL), Fedex (logistická firma) a Tata Motors (indická automobilka vlastnící značky Jaguar a Land Rover).
Hlavní investiční taktika nespočívá v „časování trhů“, nýbrž v mírném převážení akcií firem s nadprůměrně rostoucí hodnotou globální značky a lepším fundamentem v rámci sektoru měřeným na bázi poměrových ukazatelů (např. stabilnější a vyšší růst ziskovosti v rámci sektoru, nižší zadluženost, nižší poměr cen akcií k ziskům či cash-flow, apod.).