Komentář k 1.3.2015

Únor byl pro akciové trhy pozitivní. Evropské akciové trhy pokračovaly v prudkém růstu (podpořeném plánovanými nákupy dluhopisů Evropskou centrální bankou, oslabením eura a oživením evropské ekonomiky) a navýšili letošní zisk na 14%. Americké akcie po dvouprocentní ztrátě v lednu vzrostly v únoru o 6%. Akcie z rozvíjejících se trhů po slabém lednu posílily o 3% tažené růstem ropy. Rovněž převážná většina korporátních i státních (mimo USA) dluhopisů v únoru rostla. Evropské dluhopisy byly taženy programem kvantitativního uvolňování (nákupu dluhopisů) ECB. Ruské dluhopisy byly podpořeny příměřím, dohodnutým v Minsku a posilováním ropy a rublu.
Akciový segment za minima operací zůstal svou vahou beze změny na 20% NAV. V segmentu korporátních dluhopisů jsme navýšili evropské (Erste/17) a kazašské (Samruk/17 a Kaztransgaz/17) dluhopisy, expozice tak v každém regionu vzrostla o cca 2% na 25%, resp. 18% NAV. Podíl ruských dluhopisů poklesl o 0,5% na 17,2% NAV. V segmentu státních dluhopisů jsme prodali pětiletý český státní dluhopis, jehož výnosový potenciál poklesl pod 0,2% p.a. a nahradili ho výnosnějším dolarovým tureckým státním dluhopisem, jehož výnosový potenciál dosahoval cca 2,2% p.a.