Používáme cookies, abychom Vám nabídli ten nejlepší uživatelský zážitek. Pokud budete pokračovat bez změny Vašeho nastavení, předpokládáme, že Vám nevadí přijímat veškeré cookies na stránce Generali Investments CEE. Samozřejmě, můžete si naše cookies kdykoliv zablokovat. Chcete vědět více o cookies?

Pokračovat

Komentář k 1.3.2012

V únoru na finančních trzích pokračoval optimismus nastartovaný prosincovou tříletou refinanční operaci ECB a dále pak podpořený dalšími vlivy, jako např. rozhodnutím FEDu ponechat nulové sazby až do roku 2014, zlepšením předstihových makrodat v EU, schválením další tranše pomoci Řecku koncem února, aj. Rostly prakticky všechna riziková aktiva, kreditní spready se utahovaly. V USA pokračovala výsledková sezóna za 4Q/11. Zisky v průměru +5% a tržby +8% meziročně lze považovat za uspokojivý výsledek. Pro letošek se v USA předpokládá roční růst firemních zisků 5–6 %. Trailing P/E je na 14×, což pro implikuje mírné podhodnocení akcií oproti dlouhodobým průměrům. Pro Emerging Markets máme trailing P/E na úrovni 12× a očekávaný růst zisků pro 2012 je přibližně 10 %.
Operace na portfoliu: v segmentu korporátních dluhopisů (46% NAV) převažovaly nákupy delších emisí pro udržení zainvestovanosti v situaci oslabujícího dolaru. Segment českých státních dluhopisů zůstal beze změny na úrovni 27% NAV. Segment akcií jsme v průběhu měsíce ponížili z 21 na 20% NAV pro případ technické korekce.