Používáme cookies, abychom Vám nabídli ten nejlepší uživatelský zážitek. Pokud budete pokračovat bez změny Vašeho nastavení, předpokládáme, že Vám nevadí přijímat veškeré cookies na stránce Generali Investments CEE. Samozřejmě, můžete si naše cookies kdykoliv zablokovat. Chcete vědět více o cookies?

Pokračovat

Komentář k 1.2.2012

V lednu se na finanční trhy vrátil optimismus nastartovaný prosincovou tříletou refinanční operaci ECB a dále pak podpořený dalšími vlivy, jako např. záměrem MMF navýšit peněžní prostředky na pomoc postiženým státům na 1 bil. USD, rozhodnutím FEDu ponechat nulové sazby až do roku 2014, zlepšením předstihových makrodat v EU, aj. Akcie posílily v čele s Emerging markets, rostly i korporátní a české státní dluhopisy. V USA odstartovala výsledková sezóna za 4Q/11. Zisky zatím +3 % a celkově slabší vstup do sezóny, a to díky utilitám (horší tržby) a financials (nižší zisky). Na druhé straně stojí technologie, které vesměs přinesly velice dobrá čísla. Pro letošek se v USA předpokládá roční růst firemních zisků 5–6 %. Trailing P/E je na 13,7×, což pro implikuje mírné podhodnocení akcií oproti dlouhodobým průměrům. Pro Emerging Markets máme trailing P/E na úrovni 11× a očekávaný růst zisků pro 2012 je přibližně 10 %.
Operace na portfoliu: v segmentu korporátních dluhopisů (44% NAV) jsme prodlužovali duraci odprodejem kratších dluhopisů se sníženými kreditními spready a nákupem delších emisí s vyšším výnosovým potenciálem. Segment českých státních dluhopisů zůstal beze změny na úrovni 27% NAV. Segment akcií jsme v závěru měsíce ponížili z 24 na 21% NAV. Fond meziměsíčně vzrostl o 4,9%.