Používáme cookies, abychom Vám nabídli ten nejlepší uživatelský zážitek. Pokud budete pokračovat bez změny Vašeho nastavení, předpokládáme, že Vám nevadí přijímat veškeré cookies na stránce Generali Investments CEE. Samozřejmě, můžete si naše cookies kdykoliv zablokovat. Chcete vědět více o cookies?

Pokračovat

Komentář k 1.1.2014

V minulém měsíci fond oslabil o 0,1%, čímž dosáhl čisté výnosnosti za uplynulý rok ve výši 3,23%. Hlavní kurzotvornou událostí minulého měsíce bylo neočekávané ohlášení počátku snižování nákupů dluhopisů centrální bankou USA, což spolu se zesílením závazku držet úrokové sazby u nuly po dlouhou dobu (cca 1,5 roku) vedlo k růstu akciových trhů (zejména pak v USA) a poklesu dlouhodobých státních dluhopisů. České státní dluhopisy byly navíc nepříznivě ovlivněny oznámením MF, že plánuje navýšit objem vydaných dluhopisů v příštím roce. Korporátní dluhopisy si vedly smíšeně, v plusu meziměsíčně skončily spíše dluhopisy neinvestičního ratingu s krátkou dobou do splatnosti.
Operace byly soustředěny zejména do segmentu korporátních dluhopisů. Odprodaly dluhopisy Fiat/16 a Severstal/17 (oba po poklesu kreditních spreadů – tedy po nárůstu ceny) a DBKAZ/20 (v obavách z nepříznivého vlivu růstu dlouhodobých USD sazeb). Nakoupili jsme dluhopisy Kazatomptom/15 (po zvýšení kreditních spreadů) a dluhopisy ukrajinského oceláře Ferrexpo/16 (s cílem profitovat ze zlepšeného sentimentu po ruské ekonomické pomoci Ukrajině). Podíl korporátních dluhopisů ke konci roku činí 43%NAV, státních a kvazistátních dluhopisů ze střední východní Evropy 13% NAV, českých státních dluhopisů (nadále bez výraznějšího zastoupení dlouhodobých dluhopisů) 16% a akcií 21%.