Používáme cookies, abychom Vám nabídli ten nejlepší uživatelský zážitek. Pokud budete pokračovat bez změny Vašeho nastavení, předpokládáme, že Vám nevadí přijímat veškeré cookies na stránce Generali Investments CEE. Samozřejmě, můžete si naše cookies kdykoliv zablokovat. Chcete vědět více o cookies?

Pokračovat

KOMENTÁŘ - PMI průzkum, eurozóna, srpen 2018

Srpnový průzkum PMI naznačuje nepatrné zrychlení tempa růstu ekonomiky eurozóny, pohled na jednotlivé sektory ale zůstává smíšený. Růst aktivity zrychluje v případě služeb, zpracovatelský průmysl naproti tomu signalizuje zpomalení tempa růstu aktivity.

Souhrnný PMI indikátor se v srpnu dostal na dvouměsíční maximum a pro letošní 3. čtvrtletí průzkum PMI indikuje, že mezičtvrtletní růst HDP eurozóny bude pravděpodobně činit 0,4 %.

Pro připomenutí: mezikvartální růst 0,4 % vykázal HDP eurozóny v prvním i druhém čtvrtletí letošního roku.

Pokud by byl takový mezičtvrtletní růst HDP následně potvrzen i oficiálními statistikami pro 3. čtvrtletí, znamenalo by to další zpomalení meziročního tempa růstu HDP eurozóny: z 2,2 na 1,9 %. Za celý rok 2018 lze očekávat zpomalení tempa růstu HDP eurozóny do oblasti 2 %, když v roce 2017 byl vykázán růst HDP na úrovni 2,5 %. Samotná ECB očekává, že HDP eurozóny letos vzroste o 2,1 %.

Achillovou patou ovšem zůstává vývoj objednávek ve zpracovatelském průmyslu v Německu, neboť růst těchto objednávek se zpomaluje.

Pokud se růst průmyslových objednávek neoživí, tak nevyhnutelně doje i ke zpomalení růstu výroby a celkové aktivity v německém zpracovatelském průmyslu. To by mělo nepříznivý dopad také na středoevropský region včetně české průmyslu, pro nějž Německo představuje hlavní exportní trh a obecně hlavního obchodního partnera. Růst nových objednávek ve zpracovatelském průmyslu je ostatně relativně pomalý i na úrovni eurozóny jako celku, jakkoliv samotný srpen přinesl v tomto ohledu nepatrné zrychlení.

Situace se může dále zhoršit v souvislosti s růstem protekcionistických tendencí v mezinárodním obchodě na globální úrovni: pnutí v obchodních vztazích má na průmysl v eurozóně ostatně negativní vliv již nyní. Vývoj kurzu eura zároveň asi žádný velký impuls průmyslových výrobcům nedodá: euro sice letos oslabilo vůči americkému dolaru, vůči širšímu koši měn ale euro zůstává poměrně stabilní a v tomto smyslu nelze říci, že by exportéři z eurozóny mohli profitovat ze slabšího kurzu eura.

 

Radomír Jáč, hlavní ekonom Generali Investments CEE