Používáme cookies, abychom Vám nabídli ten nejlepší uživatelský zážitek. Pokud budete pokračovat bez změny Vašeho nastavení, předpokládáme, že Vám nevadí přijímat veškeré cookies na stránce Generali Investments CEE. Samozřejmě, můžete si naše cookies kdykoliv zablokovat. Chcete vědět více o cookies?

Pokračovat

Komentář k 1.9.2015

Utlumení obav ohledně vývoje v Řecku a obnovení emisní aktivity na trhu vládních dluhopisů zemí eurozóny dokázaly ve svém souhrnu převážit nad vlivem znepokojivých zpráv z Číny a nad poklesem ceny ropy. V srpnu tak došlo k růstu eurových úrokových swapů: 10Y EUR swap vzrostl o více než 10bp, nad úroveň 1,10 %, zatímco 2Y EUR swap, jenž je fakticky fixován politikou ECB, vzrostl jen nepatrně a zůstává pod úrovní 0,10 %. Sklon eurové křivky (spread 10Y/2Y) vzrostl o více než 10bp a dostal se nad úroveň 100bp. Výnos 10Y německého Bundu vzrostl o 15bp na úroveň 0,80 % a zvýšily se i výnosy dluhopisů většiny zemí tzv. periferie eurozóny. Data z ekonomiky eurozóny jsou i nadále pozitivní. V prvé řadě stojí za zmínku, že HDP eurozóny si vedl lépe, než se soudilo dle přechozích dat. Velmi dobře si v červenci vedly také německé exporty. Otázkou ale je, jak výrazně se projeví zpomalení v Číně, což na datech o průmyslové výrobě a exportech začne být patrné až počínaje srpnem. Bude-li se riziko zpomalení hospodářského růstu eurozóny zvyšovat, může ECB svůj program nákupů dluhopisů skutečně rozšířit. Průměrný rating zůstává stabilní na stupni BBB- a celková durace fondu poklesla na 0,77 roku.