Komentář k 1.8.2012

Evropská centrální banka nenaplnila očekávání ohledně aktivních opatření na stabilizaci výnosů v Itálii a Španělsku, které se opět dostaly na dlouhodobě neudržitelné úrovně, zatímco v Německu poklesly na svá historická minima. Počet států v Evropě, jejichž dvouleté výnosy se dostaly do záporu, se rozrostl na celkem šest. ECB nakonec sáhla pouze k očekávanému snížení klíčové sazby na 0,75 % a depozitní sazby na nulu. EURIBOR pokračuje v poklesu podél celé křivky a např. tříměsíční sazby se dostaly pod 0,4 %. Ze strany agentury Moody’s obdržela Itálie a jejích 13 bank horší hodnocení a Německo, Lucembursko a Nizozemí se dočkaly snížení výhledu nejvyššího dosažitelného ratingu AAA. O nečekaný, pozitivní obrat se týden před řádným zasedáním postarali členové rady ECB. Nejprve Nowotny připustil přidělení bankovní licence pro ESM a následně Draghi prohlásil, že centrální banka je připravena udělat pro ochranu eura vše nezbytné; i když bez dalších upřesňujících podrobností, vše doprovázeno podpůrnými komentáři německé kancléřky Merkelové a francouzského prezidenta Hollanda. Spready kreditních investic a státních dluhopisů z regionu s krátkou splatností se dále utahovaly, z čehož Fond profitoval. Průměrný rating dluhopisového portfolia zůstal beze změny na úrovni BBB+ a durace dál poklesla až k 0,5 roku, čímž se do budoucna snížila celková rizikovost v případě náhlých turbulencí na trhu.