Komentář k 1.6.2014

Z pohledu finančních trhů se zdá, že v květnu došlo k podstatnému zmírnění geopolitického napětí na východě Ukrajiny. Trhy se již přestávají obávat výrazných sankcí pro ruské společnosti a v důsledku toho docházelo v průběhu května k rychlému návratu cen na předkrizové úrovně. Právě výborná výkonnost dluhopisů z CIS regionu pomohla Fondu k silnému květnovému růstu, který plně odmazal předchozí mírné poklesy. NAV na podílový list se tak ke konci května dostalo na své nové historické maximum. V prvním červnovém týdnu přistoupila ECB k trhu dlouho očekávanému snížení úrokových sazeb a díky dodatečným nestandardním opatřením tentokrát trhy rozhodně nezklamala. Pokles krátkého konce výnosové křivky by se měl projevit v pozitivní červnové výkonnosti.
V minulém měsíci bylo jedinou operací na Fondu navýšení pozice v maďarských státních dluhopisech, čímž se Maďarsko dostalo mezi pět největších pozic Fondu. Vlivem nákupu a klientských výběrů jsme výrazně snížili podíl volné hotovosti, která se ke konci května pohybovala blízko 1 %. Portfolio je tady plně zainvestováno s durací v pásmu 0,7-0,8 roku. Průměrný kreditní rating na portfoliu je na úrovni BBB-.