Komentář k 1.5.2012

Tak, jak prezident Draghi v březnu slíbil, vyčkává ECB na dopady svých rázných opatření a uvolnění měnové politiky do reálné ekonomiky. Přebytek likvidity dál tlačí dolů výnosy na peněžních trzích. Zatímco v prvním kvartále poklesla tříměsíční sazba EURIBOR z 1,36 % na 0,77 %, v dubnu se dotkla hranice 0,70 % a tento trend se stále nezastavil. Nárůst nervozity ohledně situace v Evropě je však evidentní a investoři budou s obavami vyčkávat na výsledky voleb ve Francii a Řecku a jejich dopady. Výnosy krátkých dluhopisů zůstaly meziměsíčně spíše stabilní, a tak NAV/PL Fondu pozvolna rostla. V průběhu dubna se ojediněle objevily zajímavé investiční příležitosti, v důsledku čehož byla obrátkovost Fondu za reportované období vysoce nadprůměrná. Zatímco Fond zůstal plně zainvestován a nezměnily se ani jeho průměrný rating BBB+ nebo durace (0,6–0,7 roku), mírných změn doznalo složení dluhopisového portfolia. Byla navýšena expozice na Gazprom, Alfabank, Russian Agricultural Bank a Morgan Stanley, opět zařazena jména Transneft a Sberbank a proti tomu redukována pozice v Chorvatské bance pro obnovu a rozvoj a zcela vyprodána Citibank. Podíl státních a kvazistátních dluhopisů a dluhopisů se státní garancí i nadále reprezentuje více než polovinu majetku Fondu.