Komentář k 1.3.2013

Navzdory horšímu výhledu evropského průmyslu opět nepřistoupila Evropská centrální banka ke snížení refinanční úrokové sazby ze současných 0,75 %. Evropské banky, které si na konci roku 2011 a na začátku 2012 půjčily od ECB v rámci tříletých refinančních operací přibližně 1 bil. euro, předčasně splatily cca 200 mil. euro, velmi mírně pod odhady trhu. Podle ECB se přebytečná likvidita v systému nyní pohybuje okolo 400 mld. euro a až pokles pod úroveň 200 mld. euro by na něj měl dopad. Po náznaku růstu výnosů na peněžním trhu v lednu se trend opět navrátil k poklesu: např. tříměsíční Euribor, který v lednu vzrostl z 0,18 % na 0,23 % (na hodnoty ze září 2012), sestoupil zpět k 0,20 %. Výnosy krátkých korporátních dluhopisů zůstaly vesměs beze změny, stejně tak struktura dluhopisového portfolia nedoznala větších změn, výkonnostně se ale Fondu díky aktivním operacím dařilo nadprůměrně. Průměrný rating dluhopisového portfolia dlouhodobě kolísá na pomezí BBB+ a BBB, tedy v investičním pásmu, a durace Fondu okolo 0,8 roku. Měnové riziko je plně zajištěno.