Komentář k 1.10.2013

Evropská centrální banka dál drží klíčovou sazbu na 0,5 %, její šéf však stále zůstává ohledně výhledu růstu HDP v Evropě velice opatrný. Dlouhé americké bezrizikové výnosy pokračovaly v růstu (např. desetiletá sazba se dokonce dotkla úrovně 3 %), než v reakci nejprve na Summersovo stažení kandidatury na post šéfa Fedu a následně taky překvapivý vyčkávací krok americké centrální banky otočily k poklesu. Kreditní spready meziměsíčně sice poklesly jen mírně, přesto se velice zajímavá, krátkodobá prodejní příležitost objevila v úvodních ranních hodinách po překvapivém kroku Fedu na evropských dluhopisových trzích. Během silného rally Fond vyprodal více než 10 % veškerého majetku alokovaných v ruských a kazašských bondech a celou expozici na turecký státní dluhopis 2015, naakumulovaný v průběhu měsíce srpna. Během následujících několika dní po opadnutí prvotního nadšení pak byly veškeré pozice s výjimkou Turecka zase dokoupeny zpět za nižší ceny. Ve výsledku tak meziměsíčně nedoznala struktura Fondu přílišných změn. Průměrný rating dluhopisového portfolia dlouhodobě kolísá okolo BBB, tedy v investičním pásmu, Fond je takřka plně zainvestován a durace Fondu zůstává na úrovni 0,9 let. Měnové riziko je plně zajištěno.