Komentář k 1.1.2012

Směřování evropské ekonomiky zpátky do recese ukončilo krátký cyklus utahování měnové politiky, a to navzdory výrazně záporným reálným sazbám. První snížení o 25 bp již ECB doručila, dalších alespoň 0,25 % se očekává do konce roku. Vyhrocená situace na dluhopisovém trhu v Evropě i nadále nutí ECB pokračovat v nákupu vystresovaných evropských státních bondů, výnosy v těchto zemích však tomu navzdory atakují nová maxima. Na dluhopisovém trhu poklesla likvidita a ceny dluhopisů měly tendenci spíše stagnovat nebo mírně vyklesávat. Na portfoliu bylo realizováno několik zajímavých krátkodobých nákupních i prodejních příležitostí, nově vložené peníze pak byly zainvestovány do ultrakrátkých dluhopisů Bank of America a krátkých dluhopisů se státní garancí Chorvatska a Kazachstánu. Durace Fondu poklesla pod 0,7 roku a je v souladu se střednědobým plánem zkrátit duraci a výrazně tím omezit prostor pro případný propad v případě výrazného zhoršení sentimentu. Investicím do problematických zemí jižního křídla EMU se bude Fond vyhýbat i nadále.
Podrobnější informace můžete najít v komentářích k vývoji na kapitálových trzích, přístupných na internetových stránkách ČP INVEST.