Používáme cookies, abychom Vám nabídli ten nejlepší uživatelský zážitek. Pokud budete pokračovat bez změny Vašeho nastavení, předpokládáme, že Vám nevadí přijímat veškeré cookies na stránce Generali Investments CEE. Samozřejmě, můžete si naše cookies kdykoliv zablokovat. Chcete vědět více o cookies?

Pokračovat

Komentář k 1.1.2012

Směřování evropské ekonomiky zpátky do recese ukončilo krátký cyklus utahování měnové politiky, a to navzdory výrazně záporným reálným sazbám. Po prvním snížení o 25 bp ECB doručila podle očekávání dalších 0,25 %, přestože se na trhu spekulovalo i 0,5% snížení. Vyhrocená situace na dluhopisovém trhu v Evropě i nadále nutí ECB pokračovat v nákupu vystresovaných evropských státních bondů, výnosy v těchto zemích však tomu navzdory zůstávají stále vysoko.
Na dluhopisovém trhu poklesla likvidita a výnosy dluhopisů obecně měly tendenci stagnovat. Na portfoliu se nákupy soustředily na krátké ruské a americké korporátní dluhopisy a dále byla navýšena expozice na bondy s garancí maďarského a chorvatského státu s maturitou do devíti měsíců. Durace Fondu zůstává proti historickému průměru kratší, pod 0,7 roku a v souladu se střednědobým plánem dochází k postupnému omezování podílu cenných papírů denominovaných v americkém dolaru z důvodu vysokých nákladů na jejich měnové zajištění, které souvisí s pokračujícím nedostatkem dolarové likvidity v Evropě. Tím se omezuje prostor pro negativní dopad do NAV/PL Fondu v případě výrazného zhoršení sentimentu na trzích. Investicím do problematických zemí jižního křídla EMU se bude Fond vyhýbat i nadále.