Komentář k 1.4.2015

Emerging Europe Bond Fund zaměřuje svoje investice do dluhopisových instrumentů rozvíjejících se trhů střední, východní a jihovýchodní Evropy a Společenství nezávislých států. Březen byl pro CEE dluhopisové trhy měsícem velmi pozitivního vývoje. Ceny CEE dluhopisů sice stagnovaly nebo mírně klesly, jejich měny však v březnu dále posílily. HUF a PLN za první čtvrtletí přidal okolo 5% a RON 1,6%. K obratu došlo i u ruských aktiv. Ruský kredit posílil v březnu o více než 4% a o výrazných 7,7% zhodnotil v březnu rubl proti koši EUR a USD. Stejnosměrný pohyb CEE a ruských aktiv vedl k výraznému vzestupu NAV fondu. Od počátku roku fond vykázal nárůst o 7%. Celková durace stagnovala na 3,7Y. Mírně jsme zvýšili expozici vůči rublovým státním dluhopisů nákupem RFLM 2027. Ratingový profil se mírně zhoršil kvůli downgradům ruských emitentů, průměrný rating však zůstává na BBB. Zainvestovanost klesla na 91,6% díky maturitě rumunského eurobondu a podřízeného dluhopisu OTP. Dominantní regionální pozice fondu jsou v Rumunsku, následované Ruskem a Polskem.