Používáme cookies, abychom Vám nabídli ten nejlepší uživatelský zážitek. Pokud budete pokračovat bez změny Vašeho nastavení, předpokládáme, že Vám nevadí přijímat veškeré cookies na stránce Generali Investments CEE. Samozřejmě, můžete si naše cookies kdykoliv zablokovat. Chcete vědět více o cookies?

Pokračovat

Komentář k 1.1.2015

Emerging Europe Bond Fund zaměřuje svoje investice do dluhopisových instrumentů rozvíjejících se trhů střední, východní a jihovýchodní Evropy a Společenství nezávislých států. Prosinec byl pro CEE dluhopisové trhy měsícem negativního vývoje. Ceny CEE dluhopisů mírně klesly, jejich měny však výrazněji oslabily. HUF oslabil o 3%, PLN o 2,3%, RON o 1,2%. Klíčovou záležitostí však bylo vypuknutí měnové a finanční krize v Rusku. Měna oslabila v prosinci o 12% a vzestup úrokových sazeb centrální banky z 9,5% na 17% vedl k posunu výnosů ruských GB o 4 procentní body nahoru. Rusko je zasaženo kombinací sankcí a propadu ceny ropy na polovinu hodnoty z léta 2014. Fond uvedeným vývojem velmi utrpěl. Během prosince jsme podstatně strukturu fondu neměnili. V prosinci jsme v den vrcholení krize a intraday propadu RUB o 25% mírně zvýšili expozici na ruské GB nákupem 5Y RFLB. Pozice v ruském rublu zůstávají otevřeny proti EUR, nikoli proti koši měn (EUR a USD), abychom profitovali z posílení USD. Prosincový vývoj na finančních trzích se promítl ve výrazný pokles NAV fondu o 5,0 procentních bodů. Finanční krize v Rusku negativně ovlivnila měnu, ceny dluhopisů i kreditní spready. Od počátku roku se fond propadl do negativní výkonosti ve výši 3,7%. Celková durace stagnovala na 3,76Y při stabilním průměrném ratingu BBB. Zainvestovanost zůstala stabilní a dosahovala 97,2%. Dominantní regionální pozice fondu jsou v Rumunsku, následované Ruskem a Polskem.