Vámi povolená cookies si můžete zablokovat ZDE.

Komentář k 1.8.2014

V červenci (zejména v posledním týdnu) zaznamenaly rozvinuté akciové trhy mírný pokles vlivem kombinace více nepříznivých událostí (politika centrální banky USA – blíží se konec nákupů dluhopisů centrální bankou, vojenské konflikty na Ukrajině, Blízkém Východě a Iráku), default Argentiny a problémy největší portugalské banky Esprito Santo). Evropské akciové trhy poklesly o 3,5% v důsledku ekonomického zpomalení jádrových ekonomik v souvislosti s ekonomickými sankcemi proti Rusku, které poškodí i evropské firmy. Akciové trhy USA poklesly „jen“ o 1,5%, když firemní výsledky svým meziročním růstem 7,5% překonaly očekávání o 2,6%. Akciové trhy rozvíjejících se ekonomik v průměru (a přes dvouciferný pokles ruských akcií) vzrostly o 1% taženy oživením Číny za pokračující výrazné podhodnocenosti.
Aktivita na portfoliu byla soustředěna do počátku měsíce, kdy jsme dokončili rebalancování portfolia na úrovni jednotlivých akcií blíže k neutrální pozici 1,9% NAV na jednotlivou akcii, což znamenalo částečně odprodat akcie s nadprůměrným růstem a dokoupit akcie, které zaostaly. Hlavní investiční taktika nespočívá v „časování trhů“, nýbrž v mírném převážení akcií firem s nadprůměrně rostoucí hodnotou globální značky a lepším fundamentem v rámci sektoru měřeným na bázi poměrových ukazatelů (např. stabilnější a vyšší růst ziskovosti v rámci sektoru, nižší zadluženost, nižší poměr cen akcií k ziskům či cash-flow, apod.). Celková zainvestovanost dosahuje 94% NAV (meziměsíčně beze změny).