Komentář k 1.1.2014

Fond v prosinci mírně ztratil, nicméně za celý loňský rok udržel svůj dvojciferný zisk na úrovni 14,7%. Hlavním tahounem tohoto růstu byly americké společnosti, především pak rafinerie. Ty profitovaly především z příznivého ekonomického vývoje v USA, kde rostla poptávka po ropných produktech, což ve spojení se stabilní nebo dokonce klesající cenou energetických surovin a rostoucím využitím kapacit mělo pozitivní vliv na růst zisků v tomto sektoru. Samostatnou kapitolou pak byly evropské energetické společnosti, kde především domácí ČEZ a německé utility trpěly poklesem cen elektřiny, což spolu s nevhodnou regulací energetického trhu znamenalo jejich značné zaostávání za akciovými trhy. A tak jedna z mála pozitivních změn v tomto sektoru se týkala emisních povolenek, kde Evropská komise prosazuje reformu s cílem zvýšit jejich cenu. Zajímavý byl vývoj cen ropy, ta vzhledem k širší a diverzifikovanější nabídce díky tzv. břidlicové revoluci v USA, byla méně volatilní než v uplynulých letech. Ropu během roku rozkolísal pouze nárůst napětí spojeného s konfliktem v Sýrii. Směsná ropa brent tak zakončila rok na úrovni 111 USD/b, tedy prakticky beze změny oproti loňsku a americká lehká ropa WTI skončila rok s mírným růstem 7%. Podíl akcií ve fondu klesl na hodnotu 95% NAV.