Komentář k 1.3.2013

Akcie fondu během února mírně oslabily, když pokles globálních emerging markets byl tažen zejména regionem EMEA, který v únoru ztratil 4,5%. Následovala Latinská Amerika (-2,9%), zatímco relativně nejlépe se dařilo asijským akciím (-0,2%). EMEA region trpěl především poklesem cen komodit, když široký komoditní index Thomson Reuters/Jefferies CRB, který se skládá z 28 komodit od zemědělských plodin až po drahé kovy, ztratil 3,6%. Ani středoevropské akcie se nevyhnuly poklesu. Český PX index ztratil 0,7%, polský WIG20 1,6% a maďarský BUX dokonce 2,9%. Na domácí burze se nedařilo především akciím ČEZu, které v únoru ztratily 3,3% (-13% YTD) a poklesly pod hranici 600 korun - nejnižší úroveň od roku 2009. Kromě nízkých cen elektřiny dopadly na ČEZ problémy v Bulharsku, kde mu hrozí odebrání licence na distribuci elektřiny. Zveřejněné výsledky za poslední čtvrtletí minulého roku sice zaostaly pouze lehce za očekáváním, nicméně poskytnutý výhled zisků společnosti pro letošek byl přibližně o 8% pod očekáváním analytiků a ČEZ nově očekává pokles EBITDA oproti roku 2012 o 6%. Polskému akciovému trhu kralovaly události týkající se telekomunikačního operátora TPSA. Akcie této defenzivní společnosti se v únoru propadly o víc jak 40% po zveřejněných špatných výsledcích hospodaření a překvapivém snížení dividendy o 50 %. Podíl akcií ve fondu vzrostl o 3% a nyní se pohybuje na hodnotě 88% NAV.