Používáme cookies, abychom Vám nabídli ten nejlepší uživatelský zážitek. Pokud budete pokračovat bez změny Vašeho nastavení, předpokládáme, že Vám nevadí přijímat veškeré cookies na stránce Generali Investments CEE. Samozřejmě, můžete si naše cookies kdykoliv zablokovat. Chcete vědět více o cookies?

Pokračovat

Komentář k 1.8.2014

V první polovině července pokračoval mírný růst. Klíčovou událostí měsíce bylo uvalení ekonomických sankcí ze strany USA proti ruským firmám s vlastnickým podílem státu (zejména banky a energetické společnosti), ke kterým se v závěru měsíce přidala i EU. Důvodem sankcí byla nedostatečná snaha Ruska k ukončení konfliktu na východní Ukrajině. Mimo jiné se jedná o zákaz vydávat nové dluhopisy se splatností nad 90 dní na trzích USA a EU. Na sankce reagovaly ruské dluhopisy výrazným poklesem. Výrazně poklesly i americké firemní dluhopisy neinvestičního ratingu poté, co guvernérka FEDu Yellenová varovala před jejich nadhodnocením. Evropské firemní dluhopisy v průměru mírně rostly podpořeny uvolněním měnové politiky v červnu. Globální defaultní sazby (indikátor finančního zdraví firem) v červnu poklesl o 0,1 na 2,2%, což je výrazně pod dlouhodobým průměrem 4,5%. Agentura Moody’s do konce roku očekává další pokles v EU na 1%, ale naopak růst v USA na 2,5%. Před růstem defaultní HY dluhopisů USA varovala také agentura Fitch.
Z operací na portfoliu převažovaly nákupy z regionů EU (Fiat, OPT, HDB), Číny (Shimao), Brazílie (JBS, Bertin) a Spojených arabských emirátů (Emirates Airlines), takže zainvestovanost vzrostla o 5% na 90%. Podíl ruských dluhopisů jsme v první polovině měsíce ponížili o 2% na 30% odprodejem zejména dlouhých emisí, které jsme koncem měsíce dokoupili za nižší ceny zpět. Průměrná durace (coby citlivost na pohyb kreditních spreadů) vzrostla z 1,5 na 1,6, což je výrazně pod dlouhodobým průměrem 2,4.