Používáme cookies, abychom Vám nabídli ten nejlepší uživatelský zážitek. Pokud budete pokračovat bez změny Vašeho nastavení, předpokládáme, že Vám nevadí přijímat veškeré cookies na stránce Generali Investments CEE. Samozřejmě, můžete si naše cookies kdykoliv zablokovat. Chcete vědět více o cookies?

Pokračovat

Komentář k 1.7.2015

Počátkem června před rozhodnutím EU o ekonomických sankcích proti Rusku vojenský konflikt na východní Ukrajině krátkodobě eskaloval, takže sankce byly prodlouženy do konce roku. Mírně poklesly ruské dluhopisy delších splatností (nejsou v portfoliu), zatímco ceny dluhopisů kratších splatností se v průměru nezměnily. Eskalující vývoj řecké krize poté, co řecká vláda odmítla podmínky věřitelů a vyhlásila referendum, prohloubil pokles rizikových aktiv (zejména pak akcií) v EU, vliv na dluhopisy v portfoliu fondu byl však malý. Fond meziměsíčně poklesl pouze 0,1%, profitujíce z diverzifikace a krátké durace (úměrné citlivosti na pohyb kreditních prémií a úrokových sazeb). Výnos za 1. pololetí 2015 přesahuje 5%. Korekci na rizikových aktivech jsme využili k nákupům. Region EU jsme posílili o 1% na 16% NAV nákupy dluhopisů Fiat a Hrvatska Elektroprivreda. Kazaschstán jsme navýšili o 2% na 21% NAV nákupy kvazistátních dluhopisů Kazagro, Kaztemir a Kazmunaigaz. Podobné operace jsme realizovali i v dalších regionech, či státech. Celková zainvestovanost tak vzrostla o 3% na 94% a průměrná durace o 0,06 na 1,72 roku. V příštích měsících očekáváme mírný růst, kdy proti dobrému firemnímu fundamentu (globální defaultní míry dluhopisů neinvestičního ratingu počítané agenturou Moody’s, která se již čtvrtým rokem drží na v blízkosti 2%, hluboko pod dlouhodobým průměrem 4,5%) a nabíhajícím úrokům bude působit „protivítr“ nárůstu inflace v EU a blížícího se zvyšování sazeb v USA. Proto plánujeme v druhé polovině roku držet nízkou průměrnou duraci a naším hlavním cílem je načasovat její zvýšení s cílem posílit výnosový potenciál fondu.