Používáme cookies, abychom Vám nabídli ten nejlepší uživatelský zážitek. Pokud budete pokračovat bez změny Vašeho nastavení, předpokládáme, že Vám nevadí přijímat veškeré cookies na stránce Generali Investments CEE. Samozřejmě, můžete si naše cookies kdykoliv zablokovat. Chcete vědět více o cookies?

Pokračovat

Komentář k 1.5.2014

Fond v posledním dubnovém týdnu oslabil a zakončil tak měsíc poklesem o 0,55%. Příčinou poklesu byla eskalace rusko-ukrajinského konfliktu poté, co čtyřstranná (Ukrajina, Ruska, EU a USA) dohoda ze Ženevy, obsahující zejména odzbrojení separatistů z východu Ukrajiny, nebyla dodržena, což vedlo mimo jiné k rozšíření sankcí ze strany USA a EU (tentokrát zčásti dokonce i ekonomických) na Rusko.
Aktivita na portfoliu byla vysoká. Po přechodném navýšení dluhopisů ruských firem na 49% majetku fondu v závěru března jsme (zejména v první polovině měsíce před poklesem) ponížili jejich podíl na 37%. Naopak jsme navýšili podíl kazašských a asijských dluhopisů na 18%, resp. 8%. Celková zainvestovanost poklesla z 98% na 86% a durace byla snížena z 1,81 na 1,56, což představuje hodnotu výrazně pod dlouhodobým průměrem 2,3. Podprůměrnou duraci udržujeme již několik kvartálů s cílem omezení nepříznivého vlivu růstu kreditních spreadů a/nebo vlivu případného růstu dlouhodobých úrokových sazeb v souvislosti s blížícím se zvyšováním úrokových sazeb v USA. Fundamentální situace firemních dluhopisů je dobrá, a to včetně těch ruských, které po poklesu nabízejí atraktivní výnos. Nicméně vzhledem k nenulové pravděpodobnosti silnějších ekonomických sankcí v případě eskalace konfliktu analyzujeme možnosti další diverzifikace portfolia ve prospěch jiných regionů.