Vámi povolená cookies si můžete zablokovat ZDE.

Komentář k 1.3.2015

Převážná většina korporátních dluhopisů v únoru rostla. Evropské dluhopisy byly taženy programem kvantitativního uvolňování (nákupu dluhopisů) ECB. Ruské dluhopisy byly podpořeny příměřím, dohodnutým v Minsku a posilováním ropy a rublu.
Aktivita na portfoliu byla vysoká jak na nákupní, tak na prodejní straně. Snížili jsme pozice v dluhopisech, jejichž výnosový potenciál poklesl (Magyar/16) a nakoupili výnosnější dluhopisy emitentů z EU a CEE (IPF/21, Erste/17 a Kazachstánu (Samr/17). V ruském segmentu jsme optimalizovali portfolio s cílem zvýšit průměrnou bonitu, podíl na celkovém majetku poklesl o 3% na 36% NAV. Zainvestovanost (91%, meziměsíčně -7%) i průměrná durace (1,48, meziměsíčně -0,26) v únoru dočasně poklesly v důsledku dvou faktorů: významný objem nových vkladů podílníků a splacení dluhopisů OTP/15.
V tomto roce očekáváme pokračování zvýšené volatility. Firemní fundament v globálním měřítku je dobrý v důsledku nízkých úrokových sazeb a slušné ziskovosti firem. Hlavní vliv na fond budou mít ruské dluhopisy. Ve hlavním scénáři (nerozšíření vojenského konfliktu na východní Ukrajině a stabilizace cen ropy) bonita emitentů a pomoc ze strany státu dává předpoklady pro realizaci jejich vysokého výnosového potenciálu.