Komentář k 1.7.2012

Uplynulý měsíc byl pro komoditní trhy velice volatilní a nejen jednotlivé segmenty, ale i komodity prošly málokdy vídaným rozdílným vývojem, zakončeným plošným rally napříč všemi rizikovými aktivy v reakci na výstup ze summitu EU. Drahé kovy byly ve vleku spekulací ohledně dalšího kvantitativního uvolňování a za několika skokových pohybů v druhé polovině června měly tendenci oslabovat. Vlna optimismu poslední obchodní den ale všechny měsíční ztráty odmazala a měřeno příslušným subindexem od DJ-UBS si polepšily o 1,8 %. Pod tlakem zpomalujícího globálního oživení a zhoršeného výhledu zůstaly průmyslové kovy a ropa. Přestože ropa ztrácela v průběhu června i více než 10 %, opět se zásluhou nevídaného rally v samotném závěru měsíce podařilo většinu ztrát odmazat a protože americký zemní plyn dokázal posílit o téměř 14 %, čímž letošní ztráty zredukoval na polovinu, připsal si subindex energií 2,5 %. Obdobně i průmyslové kovy zakončily v kladných číslech. Nejvíce se však dařilo zemědělským komoditám, když shodně a takřka nepřetržitě výrazně posilovaly jak obilniny, tak měkké komoditám. Cukr, pšenice, kukuřice si připsaly přes 10 %, sója dokonce více než 20 %. Celý subindex zemědělských komodit pak vyskočil o 13,8 % a v závislosti na jejich zastoupení v jednotlivých širokých indexech si kompozitní benchmarky v červnu připsaly od 1,2 % (S&P GSCI) do 5,5 % (DJ-UBS). Přesto stále všechny zůstávají od začátku roku v červených číslech. Portfolio zůstává plně zainvestováno, měnové riziko plynoucí z oslabení dolaru je zajištěno.