Komentář k 1.6.2012

Uplynulý měsíc byl pro riziková aktiva zatím nejhorším v letošním roce. Dluhové problémy eurozóny a zeslabení dynamiky růstu globální ekonomiky spolu s horším výhledem se projevily prudkým nárůstem rizikové averze a útěkem investorů do amerického dolaru, což zasáhlo především suroviny nejvíce svázané s hospodářským cyklem. Lehká americká ropa WTI propadla o téměř 18 %, měď o 13 %, průmyslové drahé kovy platina a paládium o více než 10 % a nedařilo se ani většině obilnin. DJ-UBS subindex energií v květnu poklesl o 11,1 %. Hlubším ztrátám zabránil americký zemní plyn, jehož cena se v dubnu odrazila od psychologické hranice 2 USD a po téměř 40% růstovém rally si v květnu připisoval až 20 %. Likvidace pozic nakonec zredukovala dosažené květnové zisky na 1,2 %. Subindex průmyslových kovů spadl o 9,7 % a zemědělských komodit o 9,9 %. Zajímavým vývojem prošlo zlato, které ještě v první polovině měsíce pokračovalo v klesajícím trendu. Horší makrodata však opět rozpoutala spekulace o možném kvantitativním uvolnění politiky a navzdory gradující panice v druhé polovině května se zlatu podařilo zkonsolidovat. Subindexu drahých kovů poklesl o 7,1 %. Od začátku roku jsou již všechny dílčí segmenty širokého indexu DJ-UBS v mínusu a ztráty kompozitního CRB indexu překročily 10 %. Všechny realizované operace v objemu 0,5 mil. EUR byly ryze prodejní: redukce přímé expozice na zemní plyn prakticky na nulu a snížení expozice vůči indexu DB Liquid Commodity Index - Optimum Yield. Portfolio je plně zainvestováno.