Komentář k 1.4.2015

Komoditní indexy v první polovině března ztratily více než 6 %, tažené především obnoveným propadem cen ropy v reakci na vysoké zásoby této strategické suroviny ve světě. Pokles se však nevyhnul žádnému z komoditních segmentů a pod tlakem byly také drahé kovy i zemědělské komodity. Fond byl na korekci připraven poníženou alokací na úrovni 85 % ke konci února. V polovině měsíce po přerušení prodejních tlaků Fond svou podváženou expozici zcela otočil a takticky se plně zainvestoval. Ke konci března pak Fond začal postupně expozici zase snižovat a pokračování tohoto trendu se předpokládá také v úvodu dubna. Fond opět mírně profitoval z dlouhodobě držené dlouhé dolarové pozice v objemu přes 10 % dolarových aktiv. Expozice na zlato a stříbro zůstává především v historickém kontextu významnou měrou redukována, velké zůstává také podvážení na ropě, jejíž cena prošla v druhé polovině března růstovou korekcí především v souvislosti s vývojem v Jemenu, nicméně velký rozpor mezi aktuálně negativním fundamentem a časováním poklesu nabídky přetrvává. Aktuální zainvestovanost je na úrovni 98 %. Díky rozdílné struktuře a velké aktivitě na straně zainvestovanosti Fond za březen ztratil výrazně méně než pětice nejsledovanějších komoditních indexů. Ty v průměru poklesly o cca 5,5 %.